科技网

当前位置: 首页 >新闻

江南环保募资急“补血” 盈利乏力?

新闻
来源: 作者: 2018-12-08 01:53:59

江南环保募资急“补血” 盈利乏力? 江苏新世纪江南环保股份有限公司(以下简称“江南环保”),于2016年5月上旬,发布了新版招股说明书,并进入证监会预先披露企业名单,拟向社会公开发行人民币普通股(A股)不超过5000万股、募集资金75000万元,用于补充公司营运资金和偿还银行贷款。 “此动作预示该公司资金链紧张,希望借IPO解决缓解资金链问题。”经济学家宋清辉在接受《中国经营报》记者采访时说。 记者翻阅其招股说明书发现,报告期内,虽然江南环保营业收入和净利润逐年增长、毛利率高于同行业,但盈利能力存疑,财务风险偏高。譬如,存在资产负责率较高、存货金额较大、营运资金不足等风险问题。值得注意的是,该公司还存在经营净现金出现较大亏损的现象。 针对上述存在问题,5月31日,记者致电、致函江南环保,其工作人员徐冲称,公司股票及证券负责人武总(武联合)因在外地出差,不能及时给予答复为由婉拒了记者的采访。 利润与现金流结构存疑 江南环保主要从事为化工、火电等行业的企业提供烟气脱硫脱硝、除尘以及硫回收工程总承包业务。 记者注意到,江南环保选择了五家同行业上市公司(凯迪生态、永清环保、清新环境、中电远达、龙净环保)主营业务的毛利率作了对比。其毛利率分别为30.52%、29.69%、30.02%,除低于清新环境外,均高于其余四家公司。 公司称:主要原因在于,本公司掌握的是氨法烟气脱硫技术,该技术目前主要用于化工行业企业烟气脱硫项目。氨法脱硫收入占营业收入比重分别为88.79%、83.90%和91.98%。其中,氨法脱硫收入在其营业收入中占据主导地位。 “事实上,氨法烟气脱硫只是各式脱硫的一种,此技术在国内已经比较成熟,是目前化工行业的主流脱硫技术。如中石化的双碱法DRG技术等等。”卓创资讯化工分析师高帅坦言,该技术主要应用领域还是石油及煤炭工业过程中的尾气处理,因此类过程会产生SO2,会污染大气形成酸雨等。 此外,目前整个化工行业受国家环境政策影响,发展规模、发展速度缓慢。以煤化工为例,2014年下半年始,在国家对于煤化工政策趋于谨慎和国际油价下跌的双重背景下,市场对建设煤化工项目的投资有所下降。 虽然如此,但江南环保的毛利率却高于同行业水平。毛利率高说明企业的产品市场竞争力强,从而存货周转率越高。那么事实果真如此吗? 记者翻阅招股说明书发现,虽然江南环保报告期内毛利率高,而存货却逐年增加,存货周转率也低于同行业平均水平。 招股说明书显示,报告期内,公司存货由库存商品、在产品、原材料、已完工尚未结算款组成,存货分别为1.78亿元、2.44亿元、6.02亿元。其存货周转率(次/年)分别为2.54、3.21、1.75,行业平均值分别为3.94、3.31、2.27。 宋清辉表示,一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平就越低,流动性越强,存货转换为应收账款或者现金的速度就会越快。存货周转率低于同行业平均数,说明盈利能力方面或有不足。 除此之外,从江南环保报告期内利润和现金流结构上看,其问题更为严重。 据招股说明书显示的数据,江南环保2013~2015年,经营活动产生的现金流量净额分别为0.35亿元、1.25亿元、0.92亿元。经记者测算,其核心利润分别为0.69亿元、1.59亿元、1.75亿元。 企业利润的核心是核心利润。一般而言,在存货周转速度超过每年2次的情况下,企业核心利润产生的经营净现金(经营活动产生的现金流量净额)较为理想的规模是相当于核心利润的1.2至1.5倍。也即是说,在企业经营良性发展的时候,有利润更应该有现金净流量。 以2014年为例,江南环保当年经营净现金应该在1.9亿元至2.38亿元之间,而这里的经营净现金只有1.25亿元,大概有0.65亿元至1.13亿元的缺口,出现了有利润没有现金流的情况。2013年的情况也是如此。那么,为何会出现这种情况? 对此,宋清辉表示,综合来看,反映出公司的经营模式上或存在问题,如亿元大单对公司的影响力较大,未来业绩的保障方面值得关注。 记者发现,报告期内,其前五大客户对主营业务收入的贡献均达到5成左右,占比较大。 江南环保也称,公司所处行业普遍存在同期执行的烟气脱硫脱硝合同数量相对较少、单个合同项目金额较大的特点,从而造成少数客户对收入贡献较大的情况。以公司为例,报告期内,公司新签工程总承包合同的单个合同平均金额超过4500 万元。同时,随着公司主营业务快速成长,单个合同金额呈上升趋势,形成大额收入的合同数量呈增加趋势。 财务风险大? 记者梳理发现,虽然江南环保报告期内,营业收入和净利润逐年增长,但同时存在资产负责率较高、存货金额较大、营运资金不足等财务风险问题。 招股说明书显示,报告期内,江南环保分别实现营业收入5.44亿元、10.24亿元、11.22亿元,实现净利润0.6亿元、1.34亿元、1.44亿元,经营业绩呈现快速发展的趋势。 公司称,其主营业务收入中来源于化工行业的比例分别为57.92%、69.81%和86.66%,化工行业贡献收入占整体营业收入比例较大。其营业收入主要来源于主营业务,主营业务占营业收入的比重均超过90%。 然而记者发现,江南环保报告期内存货净值分别达到了1.79 亿元、2.54 亿元和6.26 亿元,占资产总额的比例分别为26.57%、22.47%和43.29%,保持较高比例;其资产负债率分别为86.28%、79.79%和75.23%,出现了资产负债率较高的现象。 “负债率是企业在经营过程中非常重要的财务指标,它是衡量企业经营的一项关键数据。”宋清辉提醒道,资产负债率高说明企业偿还债务的能力较低,财务风险较大,企业的发展能力相应减弱,投资者应注意这一点。 “工程类行业由于其订单从采购到安装到完成验收需要一定的时间,物资周转较慢,因此有可能存在存货金额较大的情况。存货占用公司较多资金的话,会影响资金流动,影响公司正常运转,会降低公司的盈利能力。”中研普华研究员闫素飞在接受记者采访时表示,负债率高对于企业有一定的风险性,企业一旦资金流出现问题,将可能面临无法偿付债务的风险。 江南环保则称,存货金额较大及较高的资产负债率,是由于所从事的行业特点造成的。报告期内,仍存在存货周转较慢造成资金占用的风险;公司负债以应付账款、应付票据、预收款项为主,是公司正常经营活动产生的余额。 宋清辉表示,较高的资产负债率是制约企业经营规模的主要因素之一,当前IPO“堰塞湖”依然形势严峻,因此公司亟须扩大融资渠道,可通过其他途径满足企业未来快速发展的需要。 一般而言,公司的高负债率说明企业的资金来源中,来源于债务的资金较多,来源于所有者的资金较少。江南公司存货占用金额较大,用于正常运营的资金就会减少,企业自身的流动资金运行效率降低,同时,脱硫脱硝行业项目订单运行完毕需要一定的周期性,付出款项的流动性要大于收回款项的流动性,因此会导致企业的负债率增高。 一位长期从事证券分析的业内人士告诉记者,就存货而言,存货积压虽然会导致当期利润增加,但从根本上来说对企业的未来不利,今天积压的存货,可能就是未来企业亏损的助推器。 此外,值得一提的是,江南环保此次募集资金合计75000万元。其中,60000万元用于补充公司运营资金,15000用于偿还银行贷款。 对此,宋清辉认为,此动作预示该公司资金链紧张,希望借IPO解决缓解资金链问题。 江南环保也称,随着公司的业务扩张,营运资金不足已成为业务发展的主要瓶颈,限制了公司业务的进一步拓展。 “每个企业都需要足够的资金流来保证公司的正常运营,尤其是工程类周期较长的企业。”闫素飞表示,资金流不足,会影响整个工程进度和订单的完成情况,影响公司的回款情况,进而会影响到公司的正常运转及业务扩张。 闫素飞分析认为,从财务情况来看,上述问题的确给企业的发展带来了高风险,财务指标不合理,会影响公司的上市进程。 他建议,江南环保公司在不断拓展业务的同时,要结合公司实际情况,避免冒进。同时企业应该调整企业管理结构,提高生产运营效率,降低生产成本,提高资金周转速度,保持负债率在一定的合理范围,这样才能突破瓶颈,保证公司的正常运转和盈利。 (责任编辑:曹婕) 免责声明:中国网财经转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 1263家上市公司大额存货 业绩存风险 需要注意的是,虽然钢铁行业的公司库存同比大幅减少,但是,钢材售价的持续下降,使这些公司不得不大量计提了存货跌价准备。“2015年度钢材市场价格持续下降,导致产成 品及相关的原材料价值的可变现净值低于存货成本,公司据此计提了存货跌价准备”。*ST八钢称。 2016-04-06 07:09 分享 “去库存”焦虑施压上市公司 约半数存货增长 与此相对应,是26.51%的净利润同比降幅。 其年报显示,三联商社的存货分为原材料、库存商品和低值易耗品等。在存货管理方面,公司以销定进,旺季提前按销售计划备货,同一机型,执行先进先出原则。 2016-04-13 08:53 分享 热 江南万达广场 39~55㎡SOHO两小时售罄 江南万达SOHO位于南宁几何中心,坐拥双地铁,邻快速环道,通过六座大桥跨江连城。 【价值二】 大品牌,有靠山 买下江南万达SOHO,等于买下整个万达广场。万达28年房地产开发经验,屡创“聚金”神话,投资跟着万达“金字招牌”走! 【价值三】 大配套,汇人潮 江南万达SOHO独享江南万达广场的商业配套,共享人潮、钱潮。 【价值四】 双地铁,钱潮涌动 飞速的地铁,带来飞涨的财富。 2016-05-06 12:31 分享 137家房企存货逾3万亿元 绿地存货近4000亿超万科 据Wind资讯数据显示,在A股5大存货超过1000亿元的房企中,除了绿地控股因缺少2014年同期数据将其剔除之外,万科与华夏幸福存货周转次数增加,保利地产与去年持平,招商蛇口则减少。 以万科为例,截至2015年12月31日,在存货同比增加超过500亿元的情况下,万科去年3681亿元的存货周转天数为893天,即2年多,比上年同期的1138天缩短了大半年;其存货周转率也提升了0.08次。 反观招商蛇口、首开股份和金地集团这几个存货排名靠前的大型... 2016-05-09 07:14 分享 137家房企存货逾3万亿元 绿地存货近4000亿元超万科 据Wind资讯数据显示,在A股5大存货超过1000亿元的房企中,除了绿地控股因缺少2014年同期数据将其剔除之外,万科与华夏幸福存货周转次数增加,保利地产与去年持平,招商蛇口则减少。 以万科为例,截至2015年12月31日,在存货同比增加超过500亿元的情况下,万科去年3681亿元的存货周转天数为893天,即2年多,比上年同期的1138天缩短了大半年;其存货周转率也提升了0.08次。 反观招商蛇口、首开股份和金地集团这几个存货排名靠前的大型... 2016-05-09 07:13 分享 5亿元存货“不翼而飞”麻烦缠身的上海物贸将走向何方? ” 对此,有投资者认为相当蹊跷:“近60万吨货物、价值10亿元的寄存物资,上海物贸对此竟一点防范措施都没有,在存放近一年的时间内也没派人去勘察,公司管理能力可想而知。” 存货被挪用意味着什么? 在今年前三季度,上海物贸的净利润同比下滑141825.33%,是A股所有上市公司中下滑幅度最高的,净利润亏损高达6.18亿元。 2015-12-10 08:28 分享 大娘水饺创始人与资本方矛盾持续发酵 或步俏江南后尘 卢锐认为,“大娘水饺”内部矛盾公开化,主要缘由还是吴国强和现任管理层之间的矛盾,客观上对企业来说短期是不利的。未来资本方可能作出决定,改变现任管理层对企业的发展策略,或者选择调和双方之间的矛盾。 2016-02-23 08:50 分享 钢铁业去库存提速 13家上市钢企存货大降24.1% 同时,为了提高资金流动性,降低存货资金占用,采取各项措施降低库存,去产能化效果显现。 另外,马钢股份亦表示,公司存货较上年末减少 31%,主要是各类原燃料价格持续下降,出于加快资金周转与控制成本的考虑减少了存货库存数量,以及本年末计提的存货跌价准备较上年末增加所致。 2016-04-06 07:06 分享 邮箱:finance@china.org.cn 地址:北京市海淀区花园路2号牡丹科技楼A座2层 北京国新汇金股份有限公司 尾沙机
夏天女裤
孩孑发烧最快的降温方法
纺布绳价格
东莞油压机
岩棉条
新生儿咳嗽
小儿发烧吃什么药
小孩经常咳嗽是什么原因

相关推荐